El Control del Plan

En este contexto, para desarrollar un sistema de control, que en teoría es simple, es necesario contestar a los siguientes interrogantes:

1. ¿Qué tipos de sistemas de control son posibles?
2. ¿Qué medimos y cuándo?
3. ¿Cuánta información necesita la gerencia para ejercer el control?
4. ¿Qué se controla?
5. ¿Qué técnicas de control pueden ser incorporadas?
6. ¿Cómo se controla la calidad de información?
   

Control significa "lograr mantener las características o el valor de una variable dentro de los límites previamente fijados". Dicho de otra forma, el control significa "hacer que los procesos se ajusten a los deseos o al plan del que lo ejerce". El control es, por tanto, un requisito de la empresa en general, en caso contrario los recursos serán infrautilizados y difícilmente se alcanzarán los objetivos.
El sistema de control deberá ser desarrollado en aquellas operaciones, resultados y decisiones que garanticen el éxito de la empresa en la consecución de sus objetivos. Desarrollado el trabajo anterior, la empresa dispone de un instrumento que le visualiza cuantitativamente la situación previsible en la que la empresa se va a ir situando en los distintos momentos del tiempo que están enmarcados en el horizonte temporal estudiado. Dispone, pues, de unos "estados provisionales" facilitados por el desarrollo presupuestado, pero estos estados provisionales pueden no reflejar exactamente las intenciones de los responsables financieros.
Es claro, por otra parte, que el partir de un presupuesto viable, con un pequeño superávit y con un perfil próximo a cero, da garantías para el cumplimiento de los objetivos establecidos, pero no todas. Ello es así porque no todas las bases y objetivos establecidos lo están de una forma precisa y definitiva, sino con márgenes de flexibilidad, a veces muy amplios, lo que afecta al presupuesto y éste lo refleja numéricamente. Ello hemos de analizarlo antes de que se ponga en marcha definitivamente.
En estas condiciones se hace necesario dos tipos de control del presupuesto:

• Control a priori.
• Control a posteriori.
  

Control a Priori

Como hemos dicho se realiza antes de poner en marcha el Presupuesto de Capital y tiene como objetivo el comprobar que éste garantiza y ayuda al cumplimiento de los objetivos empresariales. Como es obvio, el análisis será dinámico en base a ratios aplicados a los estados provisionales que nos proporcionen la información deseada, sobre la bondad de las estrategias y políticas establecidas a priori, es decir:

• Estrategia Financiera.
• Estrategia de Capital.
• Política de Circulante.
  

En cuanto a la Estrategia Financiera, ésta nos informaba sobre la descomposición del Cash-Flow recursos generados, es decir, sobre la política de amortizaciones técnicas, de reservas de dividendos, si bien las cargas financieras reflejaban, en su caso, una consecuencia de la política de endeudamiento. Así pues, aplicaremos ratios que nos informen de ello. Teniendo como base la totalidad del Cash-flow y sin tener en cuenta los impuestos:

Q = CF+D + CAT+R

• Ratio de Crecimiento = R / Q
• Ratio de Rentabilidad = D / Q
• Ratio de Mantenimiento = CAT / Q
• Ratio Residual = CF / Q
  

Siendo:

Q = Cash-Flow total neto.
R = Dotación a Reservas.
D = Dotación a Dividendos.
CF = Cargas Financieras.
CAT = Cuota de Amortización Técnica.

No obstante lo expuesto, puede hacerse necesario entrar en detalle de la composición del Cash-Flow; nos referimos al control de seguimiento de algunos de los componentes del coste de las ventas como, por ejemplo y debido a su importancia, los costes de personal, gastos de viaje, arrendamientos, publicidad, etc. En este caso, se tomarán las relaciones o ratios necesarios para el control y seguimiento de tales partidas, y que podemos encontrar en cualquiera de los manuales al uso.
En cuanto a la Estrategia de Capital, en ella se diferencian lo que son las operaciones de inversión de las de financiación. Para las primeras aplicaremos unos ratios económicos y para las segundas ratios aplicados a la estructura financiera:

1. Ratios económicos. Es posible utilizar varios ratios en este contexto con sólo subdividir el Activo fijo en las partidas que lo componen y hacer una distribución de los beneficios obtenidos con cada uno de ellos; pero podría ser en un segundo análisis si es necesario. Es más importante y fácil de visualizar tomando en un primer momento la relación entre el beneficio obtenido y la inversión total necesaria para obtenerlo. Así, tenemos que el ratio a utilizar en un principio será:

R = BAIT/AT = Rentabilidad del Activo

Siendo :

BAIT = Pv x V - (mp + mo + gg + CAT)
AT = Activo Total Neto

Es posible y aconsejable utilizar como otra aproximación la variable anterior pero neta de impuestos, es decir el Beneficio antes de intereses o BAI.

BAI = Pv x V - (mp + mo + gg + CA T) - Impuestos

Siendo :

mp = gasto anual en materia prima
mo = gasto anual en mano de obra
gg = gasto anual en gastos generales

No obstante, puede hacerse necesario entrar en detalle de "composición" del Cash-flow; nos referimos al control de seguimiento de algunos de los componentes del coste de las Ventas, como puede ser, debido a su importancia, los costes de personal, gastos de viajes, arrendamiento, publicidad y propaganda, etc. En este caso se tomarán las relaciones o ratios necesarios para tal control y seguimiento.

2. Ratios de estructura financiera. Estarán destinados a analizar la situación en el pasivo de los capitales propios y los ajenos, así como el coste de cada una de las fuentes respectivas. Entre ellos tendremos:

• Ratio de Endeudamiento (L) = CA / CP
• Grado de Autonomía Financiera (Ga) = CP / (CP + CA)
• Grado de Dependencia Financiera (Gd) = CA / (CP + CA)
  

Siendo:

CA = Capitales ajenos
CP = Capitales propios

El coste efectivo de cada fuente financiera se calculará aplicando el criterio del Tanto Interno de Rendimiento al proyecto de financiación contratado para cada fuente financiera. De la misma forma se procederá a la hora de calcular el coste efectivo global de la empresa. Política de Circulante. Sería analizada en base ratios que informaran sobre la solvencia, liquidez en sus distintos grados, así como analizar la parte de circulante que tiene carácter de permanencia, o sea, el Fondo de Rotación Real.

Solvencia Total (Sto) = AT / CA
Solvencia Técnica (Ste)= AC / PC
Tesorería (Ts) = (Disp. + Real. C/p) / PC
Disponibilidad Inmediata (D,) = Disponible 1 PC
Liquidez (Li) = (Disp. + Real. C/p) / AT
Ratio de Fondo de Rotación (Rfr) = FRR / AT

Control a Posteriori

El control a priori tiene como objetivo el comprobar que el presupuesto garantiza y ayuda al cumplimiento de los objetivos empresariales. Asimismo, toma como base ratios aplicados a los estados provisionales que nos proporcionen la información deseada sobre la bondad de las estrategias y políticas establecidas a priori. Pues bien, el control a posteriori sanciona definitivamente la bondad del presupuesto puesto ya en marcha, ya que compara lo obtenido con lo presupuestado. En otras palabras, cuantifica las desviaciones habidas en la gestión del presupuesto en relación con los objetivos previstos, para inmediatamente poner en marcha decisiones tendentes a su corrección.
Este control se establecerá en base a los estados económico-financieros que plasmen y cuantifiquen las distintas estrategias, políticas y previsiones establecidas inicialmente y sobre las cuales se llevó a cabo el análisis a priori.
Es importante matizar que el tiempo que transcurra desde que se van obteniendo resultados hasta que se lleva su correspondiente análisis a posteriori ha de ser lo más corto posible para que, en caso de desviaciones importantes, se tomen las medidas correctoras correspondientes y el presupuesto vuelva a su cauce previsto.

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Viabilidad del Presupuesto de Capital

En estos momentos ya tenemos cuantificado el Presupuesto de Capital y además manteniendo la igualdad básica patrimonial entre las estructuras económica y financiera. Pero ello, no es suficiente para dar carpetazo final a la elaboración del Presupuesto y su inmediata puesta en marcha.
Efectivamente, lo desarrollado con anterioridad no presupone que la empresa permanezca u obtenga el equilibrio necesario y buscado para su funcionamiento normal. El equilibrio entre aplicaciones y orígenes no sólo es necesario en la estructura de partida de la empresa, sino en el presupuesto, expresivo de la cuantificación de sus estrategias y objetivos.
Concluimos que el equilibrio en el presupuesto es necesario obtenerlo, por lo que nos obliga a encontrar un perfil presupuestario cercano a cero, para el cual orígenes y aplicaciones se igualen o tiendan a ello con un mínimo de variación. El aceptar la necesidad de un equilibrio perfecto sería un camino erróneo, por lo que se hace necesario considerar un cierto margen de flexibilidad, tanto por exceso como por defecto respecto al saldo final cero.
El aceptar un margen de flexibilidad nos obliga, asimismo, a definir los márgenes a que estamos dispuestos a aceptar un presupuesto como definitivo o bien los criterios para ello. Una condición necesaria para conseguir el equilibrio buscado sería la consecución de un "saldo final próximo a cero". El alejamiento de este punto de referencia alteraría el equilibrio del presupuesto, inflando (sobre-financiación del circulante), o reduciendo en su caso (necesidad de financiación de circulante), el fondo de maniobra en balance.
Definimos en este contexto la VIABILIDAD del Presupuesto de Capital cuando su saldo acumulado final es NO NEGATIVO. Por transitividad se define el concepto de "REVISIÓN Presupuestaria", a la reformulación parcial que se hace necesaria cuando el presupuesto no es viable.
Así pues, todo presupuesto inviable es necesariamente revisable, no siendo cierta su viceversa. De esta forma, el presupuesto definitivo (viable y, en su caso, revisado) da lugar al alcance de los objetivos establecidos por la empresa de una forma óptima. En resumen, habremos concluido el proceso presupuestario cuando nuestro presupuesto de capital cumpla las siguientes condiciones:

1. Ser viable.
2. Tener un superávit final no relevante.
3. Tener un perfil próximo a cero.

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Alcance y Efectos del Presupuesto de Capital

Una vez llevado a cabo el Presupuesto de Capital, éste habrá incidido de forma notable en la estructura económico-financiera inicial de la empresa, por todo cuanto ha sido especificado anteriormente. Es importante subrayar cuáles han sido estos efectos.
Ni que decir tiene que, una vez tenidos en cuenta todos los posibles efectos, ha de seguir manteniéndose la igualdad contable patrimonial entre Activo y Pasivo. Las relaciones existentes entre una situación patrimonial inicial y una final no es más que la especificación de un Estado de Origen y Aplicación de Fondos (EOAF) entre ambos momentos del tiempo, si bien en el trabajo que desarrollamos es necesario tener en cuenta algunas consideraciones adicionales.

VARIACIÓN EN LA Ea ECONÓMICA = VARIACIÓN EN LA Ea FINANCIERA

Siendo :
VARIACIÓN EN LA ESTRUCTURA ECONÓMICA =

• + Gastos de Inversión
• + Inversiones Financieras
• + Inversiones especulativas
• + Necesidades Netas de Fondo de Rotación
• - Desinversiones
• ± Variaciones residuales
  

VARIACIÓN EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA =

• + Autofinanciación
• + Amortizaciones Técnicas
• + Provisiones
• + Reservas
• + Financiación Externa (propia y ajena)
• - Amortizaciones Financieras
• + Recursos extraordinarios
  

Es necesario aclarar que la partida de [± Variaciones Residuales] contiene los superávit o déficit acumulados del Presupuesto de Capital, y que éstos en la práctica actúan sobre la tesorería aumentándola o disminuyéndola, alterando así su objetivo inicial, es decir:

Tesorería Balance = Objetivo de Tesorería, ± Superávit/Déficit Acumulados

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Secuencia Temporal de la Planificación Financiera

Para situarnos en el punto de partida necesitaremos el Balance Histórico final de la empresa y la Cuenta de Explotación o de Resultados Histórica final.
Pero ésta es la información histórica de partida y se supone contrastada y cierta. Tal información habrá que complementarla con, al menos, tres Balances y Cuentas de Resultados de sendos años pertenecientes a un pasado reciente (o, al menos, desde cuando dichos estados contables tengan un alto porcentaje de fiabilidad) para analizar su evolución pasada. Con toda esta información elaboraremos un diagnóstico de la salud económicofinanciera actual de la empresa. Pero, en general, ésta tiene la pretensión de proyectarse al futuro, por lo que se comenzará a recabar información referente a la posible evolución futura de aquellas magnitudes económico-financieras de interés, como pueden ser las evoluciones previsibles de precios, demanda, costes, etc., es decir, lo que conforma el denominado "ESCENARIO DE ACTUACIÓN".
Establecida la situación de partida y la posible evolución del escenario de actuación, la dirección ha de establecer cuáles van a ser sus políticas y estrategias futuras para el logro de los objetivos preestablecidos. Estas han de ser:

1. Establecimiento de la POLÍTICA FUTURA DE CIRCULANTE, la cual comprenderá:
• Objetivo sobre stocks de productos terminados.
• Objetivo sobre stocks de materia prima.
• Subpolítica de cobro a clientes.
• Objetivo de tesorería.
• Subpolítica de pago a proveedores.
2. Establecimiento de la ESTRATEGIA DE CAPITAL, en su doble vertiente:
• Política de Inversiones.
• Política de Fuentes Financieras.
3. Establecimiento de la ESTRATEGIA FINANCIERA, en su triple vertiente:
• Política de Amortizaciones Técnicas.
• Política de Dividendos.
• Política de Reservas.
  

Podemos ya elaborar el Presupuesto de Capital. Sin embargo, el orden a seguir puede tener varias opciones en función de la situación inicial en la que nos encontremos. Esto es así porque, en condiciones normales, la empresa se va a mover en un contexto restrictivo, lo que va a influenciar de manera decisiva el orden para componer y desarrollar sus planes y presupuestos.
Lo deseable sería que la empresa ya tenga previstas una serie de alternativas posibles de inversión, que les va a llevar a cumplir holgada o suficientemente sus objetivos. Sin embargo, el problema que se va a encontrar es la dificultad de encontrar una financiación adecuada a los activos previstos. Es muy posible que esta restricción decida el tipo de inversión a llevar a cabo.
Así pues, lo más probable es que el Presupuesto de Capital comience por la financiación disponible, si bien es también muy probable que sean los gastos de inversión los que, en otros muchos casos, mediaticen el comienzo y desarrollo del presupuesto. Son muchas las causas que pueden inducir al cambio de orden en la elaboración del presupuesto, sin que por eso deje de ser un orden lógico.

Vamos a exponer una secuencia lógica de actuación cara a obtener el Presupuesto de Capital y otros estados financieros provisionales:

1. Basándonos en la Política de Circulante, en el análisis de los estados contables históricos calcularemos las NNFR en sus apartados de:

• Stocks de m.p. y p.t.
• Clientes y Efectos a Cobrar
• Tesorería
• Proveedores
• Acreedores y créditos a c/p.
  

Y, lógicamente, nos quedará por cuantificar las partidas de:

• Dividendos
• Impuestos a pagar
  

2. Elaboración del cuadro de Cash-Flow (recursos generados). En el desarrollo del cuadro obtendríamos el Cash-Flow Bruto de Explotación, en base a los datos contenidos en el "Escenario de Actuación" sobre demanda, precios y costes.

3. Obtenido el Cash-Flow y conocidos, por los apartados anteriores, las cuantías deamortizaciones financieras y técnicas, intereses a pagar, etc., podemos calcular el BAIT, BAT y BN.

4. La cuantía de dividendos y de reservas vendrá determinada en la Estrategia Financiera, terminando así el cuadro de Cash-Flow.

5. Los impuestos y dividendos del cuadro anterior nos determinan las Necesidades Netas de Fondo de Maniobra o de Rotación. Terminamos así el Cuadro de Circulante.

6. Con la ayuda de la Estrategia de Capital y de la Estrategia Financiera, así como de un posible Presupuesto de Capital anterior y del Balance histórico final, estamos en condiciones de comenzar a desarrollar el Presupuesto de Capital en los apartados de Gastos de Inversión, Amortizaciones Financieras, Amortizaciones Técnicas, Créditos y posibles Ampliaciones de Capital.

Completamos el Presupuesto de Capital con las partidas obtenidas de Autofinanciación y NNFM.
En este nivel, y para completar el Presupuesto, nos queda por cuantificar las partidas de Inversiones Financieras, Desinversiones y Recursos Extraordinarios. Tales partidas vendrán explicitadas en la Estrategia de Capital.

NOTA: Puede cambiarse el orden de la elaboración de los cuadros de NNFM y de Cash-Flow. Es decir, podemos empezar también por este último, puntos 2 a 4, y seguir por el de NNFM. El objeto es completar de primera vez el cuadro de Cash-Flow.
Podemos ya elaborar, con los datos obtenidos hasta ahora, el Presupuesto de Tesorería, cuyo modelo funcional se desarrolla en el cuadro 7, en el que comprobaremos cómo la tesorería neta habrá de coincidir necesariamente con la suma de la tesorería objetivo y los superávit/déficit acumulados.

7. Así, con la ayuda de las previsiones, así como de las variaciones en los saldos de clientes y proveedores (del cuadro de NNFM), determinaríamos la Tesorería de explotación.

8. El Presupuesto de Capital nos determina la Tesorería por operaciones de Capital.

9. Por último, el Cuadro de Cash-Flow nos determina la retribución a los recursos financieros, intereses y dividendos, así como los impuestos. Puede ya estimarse la Tesorería Neta Previsional de la empresa.

Como comprobación de los realizado hasta el momento, se confirmará que esta tesorería neta coincide con la suma del objetivo de Tesorería y los superávit/déficit acumulados en el Presupuesto de Capital.
Obtenidos las NNFR, Presupuesto de Capital, Cuadro de Cash-Flow y Presupuesto de Tesorería, calculamos los siguientes estados provisionales: Balances Previsionales y Cuenta de Resultados Previsional.

A ellos llegaríamos de la siguiente forma. En cuanto a los Balances Previsionales:

10. El Inmovilizado provisional y su correspondiente Amortización vendría determinado por el Balance histórico Final, junto con el Presupuesto de Capital. Respecto al Pasivo provisional, el Balance Final junto con las ampliaciones de capital y dotaciones a reservas nos darían los saldos de capital y reservas provisionales. La deuda a largo plazo se obtendría análogamente con las partidas referentes a nuevos créditos y a amortizaciones financieras.

11. El pasivo y el activo a corto plazo se determinarán con el cuadro de NNFM o de circulante, teniendo en cuenta que la tesorería viene dada en su presupuesto correspondiente.

En cuanto a las Cuentas de Resultados Previsionales:

12. Los datos provisionales nos determinan el volumen de ventas.

13. El coste de las ventas se determina a través del Presupuesto de Tesorería para las cargas al contado, y con el cuadro del circulante para las correcciones por stocks.

14. El cash-flow y su descomposición viene determinado en su cuadro.

Resumen del proceso de elaboración por cuadros:

1. Cuadro de Necesidades Netas de Fondo de Maniobra (NNFM).
2. Cuadro de Cash-Flow. (Este cuadro también se puede hacer en primer lugar).
3. Presupuesto de Capital.
4. Presupuesto de Tesorería.
5. Balances y Cuentas de Resultados Previsionales.
   

NOTA: Es siempre aconsejable que, antes de empezar a elaborar los estados contables presupuestarios, se comience por elaborar "cuadros auxiliares" al objeto de ordenar y facilitar el proceso.

Cuadro 7 (Click para ampliar)

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Cuantificación de los Componentes del Plan

Una vez esquematizada la composición del Presupuesto a Largo Plazo o de Capital, vamos a dar un paso más y desglosar cada una de sus partidas.
En cuanto al Presupuesto de Inversiones, ya hemos visto en el epígrafe anterior los posibles empleos. Pero, previamente al ejercicio de la inversión, se hace necesario un estudio de viabilidad de la misma. Es decir, el mercado por regla general ofrece distintas oportunidades de inversión que cumplen con los objetivos establecidos por la empresa, por lo que antes tendremos que seleccionar cuál de las inversiones ofrecidas es la más viable para nosotros.
En suma, inicialmente es necesario llevar a cabo un proceso de valoración y selección de inversiones, etapa en la que ya entraremos en su momento. Veamos ahora con más detalle (véanse cuadros 2 y 3) los componentes del Presupuesto de Inversiones:

Cuadro 2 (Click para ampliar)

Cuadro 3 (Click para ampliar)

1) GASTOS DE INVERSIÓN
Entendemos por gastos de inversión a la adquisición de activos (más todos los gastos necesarios para su puesta en marcha) que forman parte, generalmente la más importante, de la estructura económica fija y que tiene como misión la producción, o ayudar a la misma, de bienes o servicios. Su horizonte temporal es el largo plazo, por tanto amortizables o recuperables con la venta de dichos bienes y/o servicios. Podemos desglosarlos en:

1.1) Saldo de Programas anteriores, pues en condiciones normales puede haber solapamientos de planes y presupuestos parciales de la empresa, cuyo inicio tuvo lugar en fechas anteriores y que aún no han finalizado por distintas razones. La inclusión de esta partida en el presupuesto de capital presente obedece a la necesidad de mantener un equilibrio financiero global en la empresa y no dividirlo en partes que perjudiquen la coordinación y el control de los mismos. La composición de estos saldos, que pueden contener partidas semejantes a la del programa que comenzamos, pueden ser entre otras:
• Construcciones,
• Adquisición de equipos,
• Amortizaciones financieras, etc.

1.2) Inversiones de Renovación y Modernización. Son varias las causas de depreciación de los activos dedicados a la explotación de la actividad principal de la empresa, sin embargo son dos las principales: (a) la depreciación física, motivada por el desgaste a que estánsometidos estos activos en su vida útil; y (b) la depreciación económica, motivada por la obsolescencia tecnológica que provoca una pérdida de competitividad (en base a costes y/o márgenes) de la empresa en el mercado.
Es por ello que la empresa se ve en la necesidad de realizar este tipo de inversiones que, como en las demás, antes de llevarlas a cabo deberán ser sometidas a un proceso de valoración y selección previo.

1.3) Inversiones de Expansión y Diversificación. A lo largo de la vida de la empresa existen momentos en los que las condiciones propias, las del mercado y de la economía en general son propicias para intentar una ampliación de la empresa, bien porque exista una especial propensión al consumo, bien porque el desarrollo tecnológico y económico deje entrever nuevas necesidades y nuevos mercados potenciales.
Asimismo, en otro momento de la vida de la empresa es posible que las circunstancias no sean tan favorables, y la empresa por razones de presencia en el mercado o por estrategia coyuntural tenga que optar por diversificar su oferta en un mercado cada vez más especializado.
Son ejemplos claros de este tipo de inversiones:

• Abrir nuevos centros de producción de bienes y/o servicios en otras provincias, regiones o países.
• Aumentar la capacidad productiva de las plantas ya existentes.
• En investigación y desarrollo de productos innovadores, además de los actualmente ofrecidos, que respondan a las nuevas exigencias y formas de vida de la población.
• La adquisición de activos con objeto de ofrecer bienes y servicios que previamente no se ofrecían y que ahora se hace necesario, pues los antiguos no tienen unas perspectivas claras de futuro, en tanto en cuanto ya han pasado su fase de expansión y mercadológicamente no aglutinarán más demanda.
• Etc.
  

1.4) Inversiones complementarias. Su misión es suplementar a las inversiones incluidas en los apartados anteriores y así ponerlas en funcionamiento, si bien es necesario matizar que no corresponden a inversiones en circulante. Podemos incluir dentro de este tipo de inversiones a:

• Adquisición de derechos y patentes.
• Adquisición de nuevos elementos de transporte.
• Inversiones sociales (economatos, guarderías).
• Formación del personal.
• Adquisición de equipos informáticos.
• Etc.
  

2) NECESIDADES NETAS DE FONDO DE MANIOBRA
Las inversiones anteriores informan de la estructura económica fija de la empresa, es decir,la base de su producción de bienes y servicios. Pero tales inversiones no funcionan por sí solas, necesitan además unas inversiones que hagan de "input" del sistema para que éste produzca sus "output". Tales inversiones no son otras que aquéllas que mueven el ciclo corto o de explotación de la empresa. Para ello serán necesarios, tomando como base una típica empresa industrial, materias primas para la elaboración de los productos que la empresa ofrezca al mercado, una mano de obra que dé vida al proceso productivo y administrativo y unos gastos generales para satisfacer una serie de necesidades accesorias y complementarias para obtener el servicio deseado.
En suma, necesita unas inversiones adicionales a corto plazo pero con carácter de permanencia, pues son las que mantienen una continuidad en el funcionamiento de las empresas. Una continuidad en dos líneas: una en mantener el activo fijo en funcionamiento y otra en poder hacer frente a los pagos que en cualquier momento se puedan producir. Es por ello por lo que tales inversiones han de ser financiadas con fondos a largo plazo. En base a ello, es definido el Fondo de Rotación o de Maniobra Necesario (FRN) como "aquella parte de los capitales permanentes que financian en su totalidad este tipo de activos y que son los necesarios (a priori) para desarrollar la actividad de la empresa, en concordancia con los objetivos y estrategias marcadas por la misma.
Pero como quiera que la empresa ya parte de un Fondo de Rotación Real (FRR), que no tiene que coincidir con el necesario, se define una nueva variante de Fondo de Maniobra a la que vamos a denominar Necesidad Neta de Fondo de Rotación o de Maniobra (NNFR), es decir, la que necesitamos de Fondos a LIP para que la empresa cumpla con los objetivos establecidos.
Esta magnitud (NNFR) puede tomar valores tanto positivos (empleo financiero) como negativos (fuente financiera), siendo los primeros los que se den con más asiduidad. Las magnitudes que componen las NNFR se pueden tabular para hacerlas más operativas, obteniendo así el cuadro de Necesidades Netas de Fondo de Rotación (cuadro 4).

Cuadro 4 (Click para ampliar)

3) AMORTIZACIONES FINANCIERAS
Vamos a entender por amortización financiera a la devolución parcial o total del pasivo de la empresa. Es una partida típica en el Presupuesto de Capital, sobre todo en lo referente a la devolución de los capitales ajenos, pues es inusual la amortización financiera de los capitales propios.
Son partidas que por su carácter influyen decisivamente en la tesorería de las empresas en ciertos momentos del tiempo, hasta el punto que a veces se hace necesario recurrir a nuevos créditos a medio y largo plazo para poder hacer frente a ellas.
Por análogas razones, la empresa tiene que habilitar con cierta frecuencia los fondos dedicados a Amortizaciones Técnicas para amortizar financieramente, lo cual trae consigo la necesidad de establecer un equilibrio entre ambos tipos de amortización, pues ambas persiguen objetivos contrapuestos: la técnica pretende mantener productivo el activo, mientras que la financiera provoca la paulatina desaparición de la empresa.

5) INVERSIONES FINANCIERAS Y ESPECULATIVAS
Incluiremos dentro de la primera partida a aquellas aplicaciones financieras que no corresponden al tráfico normal de la empresa y, por supuesto, con un plazo de realización
superior a un año. Entre ellas, las más destacadas son las siguientes:

• Inversión en valores negociables, tales como acciones, obligaciones y títulos gestionados en el mercado de capitales, etc.
• Préstamos y créditos concedidos a terceros y al personal a largo plazo.
• Créditos por enajenación de inmovilizado.
• Imposiciones a plazo fijo.
• Fianzas y depósitos constituidos a L/P.
• En general lo incluido en los subgrupos 24, 25 y 26 del PGC.
  

Un caso particular de las inversiones que estamos tratando son las que vamos a denominar "Inversiones Especulativas". El espíritu empresarial, visto en su sentido amplio, lleva con cierta frecuencia a mantener una cierta propensión al aprovechamiento de las oportunidades de inversión, con perspectivas de obtención de beneficios que les ofrece el mercado. Estas oportunidades no tienen por qué estar relacionadas con el tráfico habitual de la empresa, sino que, por el contrario, pueden enmarcarse en contextos muy distintos, en otros sectores.
Estas situaciones particulares, que en nada o casi nada tiene que ver con la gestión habitual de la empresa y con las cuales se persigue únicamente sacar un provecho o ganancia, se les suele denominar "inversiones especulativas", y como tales es necesario contemplarlas en el Presupuesto de Capital, si bien no aparecen con normalidad. Una vez vistos los componentes del Presupuesto de Inversiones vamos a detallar ahora los componentes del Presupuesto Financiero (véanse cuadros 2 y 5).
El Presupuesto Financiero lo forman las fuentes financieras, que en un primer momento se prevé que financien durante el horizonte temporal previsto a las inversiones descritas en los apartados anteriores. Son por tanto fuentes financieras a largo plazo.
Como en el caso de las posibles inversiones a realizar por la empresa, las fuentes financieras han de ser sometidas a un proceso de selección, mediante el cual se seleccionen aquellas fuentes que mejor se adapten a las características de las inversiones a realizar por la empresa y que ofrezcan el menor coste posible. En suma, seleccionar aquéllas que contribuyan más a los objetivos perseguidos por la empresa.
Siguiendo la enumeración de los cuadros anteriores tenemos las siguientes fuentes financieras:

6) AUTOFINANCIACIÓN
Es aquella financiación que se genera dentro de la propia empresa. Pero este tipo de financiación puede provenir de la actividad normal de la empresa (Autofinanciación de Explotación), o de actividades puntuales que nada o poco tiene que ver con ella (Autofinanciación Extraordinaria). Veamos ambas:

6.1) Autofinanciación de Explotación. Son los recursos generados por la actividad que da nombre a la empresa, es decir, por su ciclo de explotación. Su cuantía ha de tener origen en los ingresos obtenidos por la empresa por las ventas de los bienes y/o servicios producidos por la empresa, deducidos los gastos necesarios para obtener tales ingresos, en otras palabras el "coste de ventas", (obviamente el criterio que seguimos es el "criterio del devengo"). A esta diferencia se le denomina "cash-flow bruto" en su acepción de RENTA GENERADA, no tesorería, en cuyo caso se hubieran utilizado cobros y pagos en vez de ingresos y gastos, denominándose entonces Cash-Flow de TESORERÍA, el cual no nos interesa ahora.

CASH-FLOW BRUTO = VENTAS - COSTE DE VENTAS

Cuadro 5 (Click para ampliar)

Pues bien, una vez obtenido el cash-flow bruto, éste deberá hacer frente en su descomposición y antes del pago de los impuestos a:
1º) Amortizar técnicamente los activos productivos, así como a compensar posibles contingencias futuras (Provisiones).
2º) Retribuir capitales ajenos (intereses).
Si deducimos del Cash-flow bruto estas partidas nos queda los que denominamos "Beneficio Antes de Impuestos" (BAT):

BAT = CASH-FLOW BRUTO - INTERESES - AMORTIZACIONES TÉCNICAS – PROVISIONES

Este BAT es gravado por el Impuesto sobre Sociedades, quedando, una vez deducido el impuesto, el Beneficio con el cual se retribuye a los capitales propios y a la empresa en forma de reservas:

BENEFICIO = B.A. T. - IMPUESTOS = RESERVAS + DIVIDENDOS

En base a lo anterior, podemos ya definir la Autofinanciación de Explotación como la suma de las provisiones contables, más las cuotas de amortización técnica, más la dotación a reservas.

AUTOFINANCIACIÓN DE EXPLOTACIÓN = PROVISIONES + AMORTIZACIONES TÉCNICAS + RESERVAS

6.2) Autofinanciación Extraordinaria. Hace referencia a la generada en operaciones que no ocupan la actividad principal de la empresa, sino aquéllas que son accesorias, complementadas y/o especulativas de la empresa. Su generación sigue un proceso que en su filosofía es similar al de la autofinanciación de explotación, si bien las variables que lo integran suelen ser (a veces no) de índole muy distinta y de un carácter acíclico. La inclusión de estas partidas dentro de la autofinanciación total no está exenta de dificultades de valoración. Esto es así pues los costes en los que se incurre para la obtención de tales ingresos pueden estar enmascarados y diluidos en los de la actividad principal de la empresa.

Los ingresos que genera suelen venir de:

• operaciones de compra-venta de valores mobiliarios,
• de operaciones en las que la empresa al tener buena información, financiación disponible (propia o ajena a bajo coste) y al constatar la propensión del mercado o de los consumidores hacia un Upo de productos o servicios que le son cercanos, decide llevar a cabo inversiones con las que obtener un beneficio adicional,
• de la venta de activos fijos, en las cuales se pueden producir tanto plusvalías como minusvalías, en cuyo caso tendrían signo negativo.
  

Todo lo desarrollado para la obtención de la Autofinanciación podemos reflejarlo en el cuadro 6, también denominado "Cuadro de Cash-Flow Total o Recursos Generados".

Cuadro 6 (Click para ampliar)

Siguiendo el contexto temporal del Presupuesto de Capital, el largo plazo, y dentro de los recursos permanentes de la empresa se encuentran los que tienen su origen o han sido aportados por personas físicas y/o jurídicas ajenas a la empresa. A estos recursos se les suele denominar genéricamente "Financiación Externa" o, en el ámbito contable,
"Financiación Básica Ajena".
Es necesario matizar que nosotros vamos a incluir en este epígrafe a la posible financiación obtenida por ampliaciones de capital (financiación propia), considerando la distinción entre propiedad y administración de la empresa. No obstante, la financiación en forma de ampliación de capital efectiva, en la mayoría de los casos suele ser insuficiente para llevar a cabo el plan de la empresa, es por lo que nos decantamos más por el detalle de la financiación propiamente ajena.
Con frecuencia, estos recursos ajenos han sido contratados a un plazo mayor de un año y contienen un plan de devoluciones o amortización específico y que ha de ser adecuado a la inversión que está financiando. En base a las distintas características de las diferentes fuentes de financiación ajena a largo plazo, podemos establecer los siguientes tipos:
7.1) Financiación específica de los propios Proveedores, obtenida para la adquisición de determinados elementos del activo fijo (maquinaria, vehículos, etc.)
7.2) Financiación genérica, esto es, obtención de recursos líquidos que serán invertidos en la empresa, previsiblemente en elementos fijos. Distinguimos:

• La conseguida de las entidades financieras en forma de préstamos y cuentas de crédito.
• La lograda acudiendo directamente a los ahorradores a través del mercado de capitales (empréstitos).
  

7.3) Financiación por garantías exigidas, esto es, como consecuencia de los depósitos o fianzas que la empresa obliga a mantener a las personas o entidades que tienen determinado tipo de relaciones comerciales con ella (contrato de suministros, contratos de realización de obras, por ejemplo).
Pero, como en partidas presupuestadas anteriores, estas partidas han de sufrir un proceso de selección, aunque a veces ocurre que no existen opciones de elección de fuentes financieras por circunstancias de estrechez del mercado de capitales. Ello nos induciría a replantear nuestro plan de inversiones para adecuarlo al tipo de financiación al que tenemos acceso.
Ni que decir tiene que para mantener o seguir manteniendo un equilibrio empresarial coherente, ha de existir un equilibrio entre las inversiones y la financiación que las hace posibles, tanto en cuantía como en duración y, por supuesto, en coste. Asimismo, mantener un equilibrio entre la financiación propia y ajena, para evitar la posible acumulación de riesgos y el que la empresa, en realidad, pertenezca o dependa de personas ajenas a la misma.
Como en las demás partidas, el principio a seguir en la contabilización de estas partidas será el del devengo, de forma que una vez concertadas las cuantías de cada una de las partidas de financiación ajena las incluiremos en el Presupuesto de Capital, al margen del momento de su(s) desembolso(s).

8) DESINVERSIONES
Esta fuente financiera hace referencia a los fondos obtenidos por la venta o conversión en disponibilidades de activos, que conforman parte de la estructura económica fija de la empresa. Son, por tanto, fondos generados dentro de la empresa pero que no constituyen autofinanciación, sólo un cambio dentro del activo empresarial.
Así pues, el pasivo permanece inalterable ante este cambio, no así el equilibrio entre la estructura económica y financiera de la empresa que puede verse afectada y que puede ser uno de los orígenes de la consecución de estas fuentes financieras. De otra forma, es posible que el objetivo perseguido con las desinversiones sea el de la adaptación a la estructura óptima del sector, cuando ésta sea de menor cuantía, más eficiente y competitiva. Puede haber otras muchas causas y/o objetivos perseguidos con la desinversión en la empresa como:

• Necesidades de amortizaciones financieras.
• Mejora de la rentabilidad del activo (= BAIT/ACTIVO).
• Política productiva.
• Objetivos de Tesorería, etc.
  

La desinversión constituye para la empresa una fuente financiera interna y que puede tener como base una política previa o bien puede obedecer a circunstancias coyunturales. Suele ocurrir que la generación de estas fuentes con cierta frecuencia van ligadas a necesidades urgentes de tesorería.

9) RECURSOS EXTRAORDINARIOS
Hace referencia a los fondos obtenidos por la empresa que no se han incluido en los epígrafes anteriores y que tiene un carácter especial por su origen, por su exigibilidad y por su contexto temporal. Este tipo de fuentes son básicamente aquellos ingresos que son distribuibles en varios ejercicios y con carácter de largo plazo, como son las Subvenciones de Capital, que suelen ser fondos obtenidos de la Administración del Estado o de entidades privadas. Su periodicidad puede ser variable, siendo concedidas normalmente al principio de la vida de la empresa y para la adquisición de inmovilizado, contratación por un período de tiempo de profesionales cualificados, etc. En general, no suelen cubrir todas las necesidades, sino que tiene un carácter de ayuda. Estas partidas, por último, suelen ser de carácter NO exigible, si bien no siempre ocurre así. En general, podemos incluir dentro de este epígrafe cualquier otro tipo de fuente financiera a largo plazo que no ha sido incluida en las anteriores.

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Fundamentación y Logística Inicial. El Plan a Largo Plazo

Hoy por hoy, la empresa está inmersa en un contexto sumamente competitivo en el que las posibilidades de inversión se estrechan, así como los posibles márgenes a obtener de ellas. A ello se suma la puesta en marcha del mercado único europeo que aumenta y aumentará más la competitividad y paralelamente la necesidad de afinar al máximo en las técnicas empresariales de gestión, planificación y presupuestación para acceder a una posición "estable" en el mercado. Se hará necesario, pues, el canalizar, coordinar, utilizar de forma óptima y controlar todos y cada uno de los recursos de la empresa para alcanzar esa posición competitiva en el mismo.
Una empresa nace para hacer frente a una demanda insatisfecha. Ahora bien, para hacer frente a esa demanda se necesita hacer inversiones en bienes de equipo, naves industriales, activo circulante, etc., pero a su vez dichas inversiones no pueden llevarse a cabo si no se dispone de recursos financieros.
Observamos, pues, que el buen nacimiento de una empresa obedece necesariamente a un planteamiento presupuestario previo, si bien de forma particular. Pero la empresa sólo nace una vez y a lo largo del tiempo desarrolla una serie de actividades que van a ocasionar modificaciones en su estructura, unas la mejorarán y otras la empeorarán. Nosotros nos vamos a ceñir a las que tienen un componente exclusivamente económico y financiero, es decir, aquellas actividades futuras (establecidas en la estructura de objetivos de la entidad) que puedan ocasionar variaciones futuras en la estructura del patrimonio de la empresa.
En general, la empresa cuando nace o cuando se plantea un proyecto de inversión lo hace con vistas a satisfacer una demanda existente en el mercado, ya sea de forma explícita o de forma implícita (p.e., creando esa necesidad en base a innovadores productos con una adecuada información y promoción de los mismos). Esa demanda va a proporcionar a los responsables de la misma el dimensionamiento de la Estructura Económica fija y materializarse en el denominado Inmovilizado de Explotación. Pero la estructura económica fija no sólo consta de esta partida. Si la empresa ya lleva un cierto tiempo en el mercado contendrá además otras partidas con carácter permanente, entre las que destacan fundamentalmente las Inmovilizaciones Financieras.
Pero falta una partida básica que, si bien no pertenece a la estructura fija de la empresa, sí tiene carácter de permanencia, siendo la que pone en marcha y mantiene en funcionamiento al inmovilizado de explotación de la empresa. Nos estamos refiriendo obviamente al «Capital Circulante Real», que tiene su correspondiente partida en el pasivo denominado «Fondo de Rotación Real», también llamado Fondo de Maniobra Real (FMR). El CCR viene determinado por la composición y duración del ciclo corto empresarial.
Hasta ahora nos hemos referido a las inversiones necesarias para satisfacer la demanda objetivo de la empresa. Falta, por tanto, el buscar los fondos necesarios para llevar a cabo tales inversiones reflejados en el Pasivo o Estructura Financiera de la entidad. Básicamente está formada por tres fuentes, por una parte la Autofinanciación originada en la propia empresa y que no tiene carácter de exigibilidad, por otro lado la Financiación Externa, la cual es exigible al no ser recursos generados por la empresa o no aportados por los propietarios y, por último, los denominados Recursos extraordinarios, que por su carácter contienen partidas que no son normales en el funcionamiento diario de la entidad.
Por último y dependiendo del nivel de servicio deseado, de las circunstancias del mercado y de la posición que se ocupe en él, la empresa tendrá además una inversión a corto plazo denominada Activo Circulante, financiada por su correspondiente Pasivo Circulante y que ambos, junto con el CCR y FRR, conformarán el día a día de la gestión empresarial. Lo anteriormente especificado lo podemos visualizar en el cuadro 1.

Cuadro 1 (Click para ampliar)

Siendo más rigurosos en la definición de Presupuesto de Capital, entenderemos por tal "el tratamiento cuantitativo de las cifras provisionales que determinan la estructura permanente de la empresa, tanto del activo como del pasivo".
Así pues, el Presupuesto de Capital estará compuesto por dos presupuestos parciales, a saber:

1. Un presupuesto parcial de inversiones, que cuantifica los diferentes empleos de la empresa.
2. Un presupuesto parcial de fuentes financieras, que cuantifica los distintos recursos futuros, los cuales, a su vez, posibilitarán la realización de las inversiones anteriores.
   

Pues bien, para una empresa con unas perspectivas futuras de inversión, diversificación o expansión el esquema es el mismo. Es decir, se partirá de una formulación de objetivos para seguir con un análisis de posibles escenarios, análisis, valoración y selección de alternativas para terminar en la formulación de planes y elaboración de presupuestos. Es necesario insistir en que todo este trabajo está enmarcado dentro del Análisis Provisional.
Particularizando a los orígenes de los recursos necesarios para la realización de los proyectos futuros, sintéticamente podemos decir que éstos se pueden conseguir:

• por aumentos de Pasivo Fijo (Δ PF)
• por decrementos de Activo fijo (∇ AF)
  

De forma complementada tales recursos tienen, así mismo, dos posibles empleos:

• por aumentos de Activo Fijo (Δ AF)
• por decrementos de Pasivo Fijo (∇ PF)
  

Empleos y recursos deberán tender, obviamente, al equilibrio, dándose o tendiéndose a dar la siguiente igualdad:

EMPLEOS ó APLICACIONES = ORÍGENES ó RECURSOS

Las posibles desviaciones que impiden tal igualdad se irán acumulando en los denominados "superávit" o "déficit" del presupuesto.

Los empleos o aplicaciones vienen básicamente por cinco conceptos:

• Aumentos de Activo Fijo:
• Gastos de Inversión
• Inversiones Especulativas
• Inversiones Financieras
• Necesidades Netas de Fondo de Maniobra:
• Necesidades Netas de Fondo de Maniobra (NNFM)
• Reducciones de Pasivo Fijo:
• Amortizaciones Financieras o devoluciones de pasivo
  

Por su parte, los orígenes o recursos para llevar a cabo las anteriores aplicaciones provienen fundamentalmente de cuatro fuentes:

• Incrementos de Pasivo Fijo:
• Autofinanciación
• Financiación Externa : propia y/o ajena
• Recursos extraordinarios
• Reducciones de Activo Fijo:
• Desinversiones
  

Todo lo anterior es posible resumirlo en el cuadro 2 representativo del Presupuesto de Capital.

Cuadro 2 (Click para ampliar)

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Conceptos Previos

La planificación es un proceso mediante el cual se establecen un marco y unas líneas de actuación que conduzcan a la consecución de los objetivos preestablecidos por la empresa y expresivos de los deseos de los propietarios de la misma.
Previo al comienzo del proceso de planificación es necesario definir cuáles son las características de actuación de la empresa, es decir, cuáles son esos rasgos que permiten diferenciar la personalidad de la empresa en el mercado. A estos rasgos característicos se les denomina Política. Dicho de otra forma, la primera necesidad de una organización es "saber lo que se es, dónde está, cuál es su misión y a dónde quiere llegar".
Habrá que definir pues esas políticas en todos los aspectos de la vida de la empresa, como por ejemplo:

• Política de Personal.
• Política de Inversiones.
• Política de Financiaciones.
• Política Comercial.
• Política de Dividendos.
• Política de Amortizaciones, etc.
  

Definida la política de la empresa habrá de determinarse en dónde se encuentra la empresa, para lo cual hemos de llevar a cabo un análisis profundo en todos los ámbitos de la misma (organizacional, tecnológico, financiero, económico, humano, comercial, etc.) y así establecer:

• ¿Cuáles son sus puntos fuertes?
• ¿Cuáles son sus puntos débiles?
• ¿Cuáles son los puntos que presentan una situación "normal"?
  

Es decir, antes de Planificar, necesitamos establecer las virtudes y defectos de la situación actual, así como su comparación con el sector. En suma, establecer un diagnóstico riguroso de la empresa. Para desarrollarlo tendremos que acudir a los datos históricos e investigar cuáles han sido las circunstancias que la han llevado a tal situación. Ello nos ayudará a establecer los objetivos y estrategias para el futuro, y que son la base de la planificación.
La Planificación, pues, es un proceso basado en la evolución pasada de la empresa que intenta, mediante el establecimiento de un marco y unas líneas de actuación, llevar a la consecución de los objetivos futuros de la misma.
Por otra parte, al estar tratando con situaciones futuras, las predicciones y auscultaciones de la posible evolución del mercado y de su incidencia en la empresa son fundamentales en el proceso de planificación, pues informa al planificador de cómo puede presentarse el futuro.
De esta forma, los responsables de la empresa podrán disponer de una información más completa y certera, en base a la cual tomen las decisiones específicas que corrijan la evolución no deseada de la empresa y la conduzcan a los fines preestablecidos.

Es ahora, al establecer la situación de la que partimos, cuando hemos de fijar los objetivos a conseguir; este establecimiento de objetivos representa la concreción de la política de la empresa.
Tales objetivos deben tener unas características básicas:

• Ser racionales.
• Ser asequibles para la empresa.
• Ser aceptados por todos los implicados en ellos.
• Estar coordinados entre sí evitando el conflicto entre objetivos.
  

De una forma sintética, podríamos establecer que las diversas etapas que componen el proceso de planificación son:

1. Formulación de objetivos y subobjetivos.
2. Estudio del escenario, interno y externo, de la empresa en el horizonte del plan.
3. Estudio de alternativas.
4. Evaluación de tales alternativas ante los objetivos propuestos.
5. Elección de la alternativa más idónea.
6. Formulación de planes.
7. Formulación de presupuestos.
   

Las cinco primeras etapas componen el llamado "diseño de la estrategia", mientras que las dos restantes conforman su implantación.
En este proceso entendemos por "PLAN DE LA EMPRESA" a la expresión cualitativa de la estrategia empresarial, y por "PRESUPUESTO" la expresión cuantitativa del plan.
El Plan Financiero, como instrumento de la planificación financiera, distingue dos niveles de actuación, que podemos observar en la figura, en función del tipo de ciclo temporal referido:

1. Si nos referimos al ciclo largo o de renovación del inmovilizado, un primer nivel de actuación contendrá el plan a UP, que en términos numéricos vendrá expresado en el denominado "Presupuesto de Capital".
2. Si nos referimos al ciclo corto, y una vez definida la estructura permanente de la empresa, pasaremos a un segundo nivel de actuación definido por el plan a corto plazo, que será cuantificado en el denominado "Presupuesto de Explotación".
   

Ambos planes han de ser perfectamente complementarios, definiéndose el segundo en base al primero y desembocando ambos en el denominado "Presupuesto de Tesorería", de importancia obvia en la planificación y gestión empresarial. Además de lo comentado, es necesario hacer mención expresa de tres aspectos básicos para el buen fin del proceso de Planificación:

Debe ser integrado, coherente y que contemple todas las posibles incidencias en los distintos sectores de la empresa: es decir, puesto que la Planificación Total de la empresa está formada por una serie de "planes" particulares referentes a los diferentes ámbitos de la empresa (productivo, comercial, financiero, patrimonial, económico, etc.), estos "planes" particulares no deben desarrollarse independientemente unos de otros, sino que deben integrarse.

1. Debe ser flexible. Hace referencia a que el proceso de Planificación no puede ser rígido, sino susceptible de ser modificado y/o actualizado cuando las circunstancias del mercado o de la empresa así lo aconsejen. Es necesario matizar que dichas modificaciones no deben ser caprichosas, sino que obedezcan a modificaciones sustanciales en el entorno de la empresa y/o en su ámbito interno.
2. Debe ser participativo. Es decir, en su desarrollo deben participar (en mayor o menor medida) todas aquellas personas que estén implicadas en el mismo, con el objetivo de contribuir a la integración y al éxito del mismo.
   

Figura 1 (Click para ampliar)

En caso contrario, la eficiencia de la planificación estaría disminuida e incluso provocaría conflictos internos, pues cada plan parcial actuaría sin tener en cuenta los demás aspectos de la empresa y por tanto contribuiría a sus objetivos particulares. Esto provocaría que en muchos casos tales objetivos serían total o parcialmente opuestos a los planes de otros sectores de la empresa, teniendo como consecuencia directa el que la empresa no funcionaría homogéneamente y por ende no llegaría con claridad al cumplimiento de sus objetivos.

Una vez formulada y especificada la Planificación General de la empresa (dentro de la cual se encuentra la Planificación Financiera, cuyo instrumento operativo es el denominado "Plan Financiero"), el paso siguiente será el de su puesta en marcha. Para que ello conduzca a los resultados apetecidos, el proceso ha de ser controlado periódicamente y con mucho rigor. De forma que en el momento que exista cualquier desviación sobre lo planificado, ésta sea detectada inmediatamente y, con la misma celeridad, tomar las medidas precisas para que tales desviaciones desaparezcan y la planificación conduzca al objetivo deseado.

Por último queremos expresar sintéticamente lo que a la empresa y al empresario va a suponer el desarrollo de una PLANIFICACIÓN FINANCIERA:

• Va a facilitar al empresario su gestión, en tanto en cuanto le va a proporcionar un camino a seguir para conseguir sus fines.
• Le va a marcar una pauta racional de comportamiento en el futuro, ayudándole a centrar su estrategia en el mercado.
• Le va a evitar el estar pendiente continuamente de plantearse a dónde va y por dónde. Solo deberá estarlo de que esa planificación se lleva a cabo y de tomar decisiones a c/p para corregir las posibles desviaciones.
• Le dotará de una personalidad y seriedad en su gestión.
• Le permitirá enfrentarse eficazmente a las fluctuaciones del mercado. Facilitará cada vez más la integración y la colaboración de todos los sectores de la empresa.
• Facilitará información sobre la eficacia y eficiencia de las distintas secciones de la empresa, lo que en procesos sucesivos ayudará a la mejora de las mismas y a la toma de decisiones.
• Fomenta la autocrítica.
• Permitirá conocer, en cierta medida, el riesgo en la gestión empresarial.
  

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